智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布研究报告认为，A股短期超跌、或有反弹，中期依然受压，建议弃高就低、继续防守。国内增长因子基钦周期仍在筑底，市场情绪偏谨慎，权益资产不具备大涨基础，推荐大盘价值。一方面，沪深300/中证1000股价比触及-2倍标准差后已反弹，或继续跨越均线;另一方面，先行指标沪深300/中证1000换手比或已见底;从行业资金面和拥挤度的变化，也能窥见市场风格切换的迹象。重点关注农林牧渔、煤炭、超跌的通信行业。

华泰证券主要观点如下：

A股短期超跌，中期依然受压，建议弃高就低、继续防守

(资料图片仅供参考)

技术面提示，A股短期超跌、或有反弹。但中期来看，国内权益资产内外受压，建议继续防守。外围美股技术面偏空，全球经济增长尚处于基钦周期下行区间，美股仍面临较大下行压，或继续拖累国内权益资产表现。国内增长因子基钦周期仍在筑底，市场情绪偏谨慎，权益资产不具备大涨基础。针对防守策略，建议弃高就低，推荐大盘价值。一方面，沪深300/中证1000股价比触及-2倍标准差后已反弹，或继续跨越均线;另一方面，先行指标沪深300/中证1000换手比或已见底;从行业资金面和拥挤度的变化，也能窥见市场风格切换的迹象。重点关注农林牧渔、煤炭、超跌的通信行业。

外围市场状况：美股面临较大下行压力，或继续拖累国内权益资产表现

上周(2022-08-29至2022-09-02，下同)纳斯达克指数连续五个交易日下跌，累计跌幅-4.21%。我们判断，美股仍面临较大下行压力，或拖累包括A股和港股在内的全球风险资产的表现。技术指标来看，10日均线与20日均线“死叉”，MACD绿柱尚未收窄。周期视角来看，以CRB商品指数取同比来衡量的全球经济增长依然处于基钦周期下行区间，利空风险资产。

国内市场状况：A股短期超跌，中期仍然承压，市场情绪依然偏谨慎

MACD、WR、BIAS等技术指标提示，A股短期超跌、或有反弹。但中期来看，除外围市场低迷影响外，国内经济增长基钦周期仍在筑底、市场情绪偏谨慎均是导致国内权益资产中期承压的主要原因。宏观因子视角，受地产产业链数据的拖累，8月末增长因子再度下行，对国内权益资产定价的分子端形成压制;增长因子基钦周期或于Q4见底。国内流动性主要集中在银行间市场，对国内权益资产定价的分母端支持有限。市场情绪视角，交易型北向资金流出，融资余额大幅下降;作为市场主线的高Beta行业跌幅较大，风险一致性指标连续两周显著小于0;牛熊指标仍处于今年以来的高位。

行业景气度跟踪：重点关注农林牧渔、煤炭、超跌的通信行业

根据自下而上视角行业景气度模型的最新建模结果，微观景气度排序靠前的的行业是：农林牧渔、煤炭、石油石化、电力及公用事业、电力设备及新能源、通信;根据自上而下视角行业景气度模型的最新建模结果，中观景气度排序靠前的行业是：农林牧渔、饮料、通信、煤炭、国防军工、建筑。两者的交集是农林牧渔、煤炭、通信行业，建议重点关注。

行业资金面+拥挤度跟踪：资金开始关注价值风格行业，成长不再拥挤

资金方面，北向资金加仓方向除电新行业以外，还包括家电、地产、保险等价值风格的行业。融资资金加仓集中在周期板块、稳定板块、金融板块，均属于价值风格，典型的行业如煤炭、电力及公用事业、非银金融等;在成长风格行业中，主要加仓前期超跌的TMT。拥挤度方面，作为市场主线、前期高拥挤的电新和汽车行业不再拥挤，目前没有行业处于高拥挤状态。资金面和拥挤度的变化暗示着市场可能已开始风格切换。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能阶段性失效;模型存在合理假设，假设跟现实情况可能存在出入。