近日，燕塘乳业(002732.SZ)披露2022年半年报，公司上半年实现营业收入8.99亿元，同比减少5.16%；归母净利润为5774.83万元，同比下滑48.19%。

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分产品来看，燕塘乳业主要产品液体乳类、花式奶和乳酸菌乳饮料类的营业收入均较上年同期有所减少，上述三类产品较上年同期营收分别减少1.88%、17.48%和1.93%。

除此之外，燕塘乳业全线产品毛利率与上年同期相比均大幅下滑。报告期内，液体乳类、花式奶、乳酸菌乳饮料类和其他类的毛利率分别较上年下滑7.40%、6.81%、6.09%和12.22%。

数据来源：燕塘乳业半年报

半年报显示，燕塘乳业上半年推出娟姗牛奶、零蔗糖零脂肪老广州风味发酵乳、零蔗糖鲜奶布丁、益生君酸奶饮品、AD钙乳酸菌饮品等新品。

中国网财经记者查阅某电商平台燕塘旗舰店，发现上述新品的月销量均较低。截至发稿日，娟姗牛奶的月销量约为217件，零蔗糖零脂肪老广州风味发酵乳月销量为93件，零蔗糖鲜奶布丁的月销量为约为200余件，益生君酸奶饮品的月销量为约为100余件，而AD钙乳酸菌饮品未在该电商平台上架售卖。

反观燕塘乳业此前推出的原味酸奶饮品，其在电商平台的月销量超3000件。上述新品的月销量均不及原味酸奶饮品的十分之一。

除此之外，燕塘乳业面临产能过剩的风险。半年报显示，燕塘乳业设计产能为每年27.1万吨，而公司上半年实际产量为8.71万吨，同时公司仍存在2.77万吨在建产能。

与此同时，燕塘乳业2021年年报显示，公司产能利用率明显不饱和。2021年，公司设计产能为每年27.1万吨，实际年产量为18.8万吨，产能利用率为69.41%。

数据来源：燕塘乳业2021年年报

2021年10月13日，燕塘乳业股价曾到达近五年高点34.78元，随后公司股价震荡下行。截至29日，燕塘乳业收盘价报18.55元。不到一年时间内，公司股价较高点34.78元已累计下跌41.67%。